핵심 요약:
실버게이트 캐피탈은 올해 +200%에 가까운 주가 상승을 경험했지만, 아직도 투자자들에게 상승 여력을 제공할 수 있다.
실버게이트 캐피탈은 거의 10년 동안 암호화폐 고객들에게 금융 인프라, 즉 은행 서비스를 제공해왔다.
실버게이트 캐피탈은 암호화폐 고객들이 자금을 이동하거나 비트코인을 담보로 한 대출을 받을 수 있도록 여러 상품을 제공한다.
만약 당신이 강력한 성장주를 찾고 있다면 몇 가지 질문을 고려해야 할 것이다. 회사가 시장 점유율을 높이고 있는가? 제품과 서비스가 혁신적이고 경쟁을 이겨낼 만한 경제적 해자가 있는가? 성장하는 산업에 있는가? 등의 질문 말이다.
위 3가지 질문에 모두 "예'라고 답할 수 있는 회사가 바로 실버게이트 캐피탈(Silvergate Capital)이다. 실버게이트 캐피탈은 암호화폐 고객에 중점을 둔 은행이다. 비트코인이 하나에 $100 (약 12만 원)할 때부터 꾸준하게 암호화폐 성장을 위한 인프라를 구축하면서 이 분야의 선두주자로 자리 잡았다.
최근 몇 년 동안 암호화폐 시장이 빠르게 도약하면서 실버게이트 캐피탈 역시 큰 주목을 받고 있다. 2019년 말 상장 이후 실버게이트 캐피탈의 주가는 무려 +1,100% 이상 상승했다. 이러한 주가 폭등은 투자자들에게 이 주식이 너무 비싸고 투자하기에는 너무 늦었다는 인상을 심어줄 수 있다. 나는 올해 1월부터 실버게이트 캐피탈의 성장성에 주목해야 한다고 여러 차례 언급했고, 덕분에 지금 좋은 수익률을 누리고 있다. 많은 사람들이 지금 실버게이트 캐피탈에 투자하기에는 너무 늦지 않았냐고 묻지만, 나는 실버게이트 캐피탈의 주가가 아직도 상승할 여력이 남았다고 생각한다.
오늘은 실버게이트 캐피탈의 주요 특징에 대해서 정리해보고 투자를 점검해보자!
1. 암호화폐 은행의 선두주자
실버게이트 캐피탈은 다른 사람들이 주목하기 전에 이미 암호화폐의 성장에 주목하기 시작했다. 그 결과 강력한 성장주로 발돋움할 수 있었다. 실버게이트 캐피탈은 2013년 암호화폐를 사용하는 고객을 위한 금융 서비스를 제공하며 성장하기 시작했다. 비트코인은 2009년에 처음 세상에 나왔기에 비교적 새로운 자산으로 평가받았다. 당시 비트코인이나 암호화폐에 관한 규제는 체계적이지 않았으며 많은 암호화폐를 기반으로 하는 회사들은 이러한 상황에서 어려움을 겪었다. 이런 어려운 시기에서 실버게이트 캐피탈은 성장의 기회를 찾아냈다.
실버게이트 캐피탈은 자금 이체, 고객 계정 관리, 보안 조치 등 가장 기본이 되는 금융 서비스를 제공하는데 필요한 인프라를 암호화폐 거래소에 제공함으로써 초기에 성장의 기반을 다졌다. 그 후에 시간이 지남에 따라 기본이 되는 금융 서비스에서 보다 더 구체적이고 복잡한 문제 해결을 위한 서비스로 발전해나갔다.
몇 년 전 실버게이트 캐피탈은 실버게이트 교환 네트워크(SEN, Silvergate Exchange Network)를 도입했다. 실버게이트 교환 네트워크 또는 SEN은 암호화폐 시장에 있는 사람들을 위한 결제 네트워크로 고객이 암호화폐 거래소 유형에 관계없이 미국 달러를 이체할 수 있도록 하는 일종의 인프라다. 코인베이스(Coinbase)나 바이낸스(Binance)와 같은 주요 암호화폐 거래소가 이 SEN의 고객이다. 지난 몇년 동안 SEN을 구축하고 운영하면서 실버게이트 캐피탈은 예치금액을 크게 늘릴 수 있었다. 2020년부터 이 회사의 암호화폐 관련 통화 예금은 500% 증가했다.
암호화폐 생태계를 위한 특별한 은행인 실버게이트 캐피탈은 직접적인 경쟁자가 드물다. 경쟁 은행 중 하나는 시그니쳐 뱅크(Signature Bank)으로 SEN과 유사한 서비스인 Signet을 제공하고 있다. 하지만 실버게이트 캐피탈은 시그니쳐 뱅크에 비해 훨씬 더 많은 고객사와 거래 금액을 보유하고 있다.
2. 증가하는 수익과 암호화폐 가격에 따른 변동성
올해 3분기 SEN의 미국 달러 송금액은 $162B (약 180조 원)으로 전년 동기 대비 346% 증가했다. 실버게이트 캐피탈은 같은 기간동안 $8.1M (약 90억 원)의 거래 수익을 암호화폐 거래 수수료로 챙겼다. 이는 작년 3분기 거래 수익이었던 $3.3M (약 40조 원)에서 크게 증가한 수치다. 하지만 올해 2분기에는 비트코인과 이더리움 등 다양한 암호화폐들의 가치 하락이 이어졌고, 그 결과 실버게이트 캐피탈의 주가 역시 영향을 받았다.
실버게이트 캐피탈은 SEN을 기반으로하는 최신 상품인 SEN Leverage를 출시했다. 기관 투자자들은 비트코인을 담보로하여 대출을 받을 수 있다. 실버게이트 캐피탈의 CEO인 Alan Lane은 기관 투자자들이 '자본 효율성'을 높일 수 있는 금융 상품을 만들어달라고 요청했고, 그 결과 비트코인을 담보로하는 대출 상품을 만들었다고 밝혔다. SEN Leverage를 활용함으로써 기관 투자자들은 더 많은 거래 자본을 활용할 수 있게됐다. SEN Leverage의 약정액은 올해 3분기에만 $322.5M (약 3,600억원)을 기록했고, 이는 전년 동기대비 무려 808% 증가한 수치다.
SEN Leverage는 대출 상품으로 당연히 위험성도 존재한다. 만약 비트코인의 가치가 하락한다면 실버게이트 캐피탈은 대출을 충당하기 위해 고객의 담보인 비트코인을 매각해야 할 것이다. 비트코인은 연중 무휴로 열려있는 자산 상품이기에 다행히도 빠르게 처분할 수 있다. 실버게이트 캐피탈 경영진들은 이런 이유로 대출 상품에 대한 리스크를 최소화할 수 있다고 밝혔다.
3. 성장하는 암호화폐 시장
미국의 시장 조사기관인 Allied Market Research에 따르면 전 세계 암호화폐 시장은 2030년까지 3배 이상 증가하여 거의 $5T (약 6,000 조원)에 이를 것이라고 한다. 이는 앞으로 10년 간 매년 12.8% 가량 암호화폐 시장이 성장한다는 것을 의미한다. 암호화폐 시장의 성장은 실버게이트 캐피탈에 분명한 호재이며 시장 자체가 커짐에 따라서 더 많은 혁신의 기회를 발견하게 될 것이다.
투자자들은 이러한 성장 잠재력이 주목하기 시작했고, 그 결과 현재 실버게이트 캐피탈의 PSR은 46을 기록하고 있다. 분명 비싼 밸류에이션을 보유하고 있지만 앞으로 더 많은 성장기회가 있는 실버게이트 캐피탈이다. 암호화폐 시장에 영향을 받는 주식이기에 앞으로 많은 변동성이 예상되지만, 장기적인 관점으로 보면 분명 매력적인 주식이 될 수 있다.
투자하기 전에
비트코인과 주가의 상관관계를 깨기위한 실버게이트 캐피탈 경영진의 노력에도 불구하고, 실버게이트 캐피탈의 주가는 비트코인 가격의 움직임과 여전히 상관관계를 갖는다. 비트코인은 지난 5년 동안 여러차례 50% 이상의 급락을 경험했으며, 이러한 일이 다시 발생하지 않는다는 보장은 없다.
나는 실버게이트 캐피탈의 주가가 급락했었던 올해 2분기에 집중적으로 매수한 덕에, 지금은 만족할만한 수익률을 누리고 있다. 만약 당신이 실버게이트 캐피탈에 관심있는 투자자라면 주가가 떨어졌을때 조금씩 모아가는 전략을 추천한다. 주가 변동성이 큰 성장주에 투자할 때 내가 자주 활용하는 전략으로 변동성에 따른 잠재적 스트레스를 방지할 수 있기 때문이다.
나는 그동안 실버게이트 캐피탈에 대한 여러 블로그를 게재했다. 내 투자 가설이나 실버게이트 캐피탈에 관한 자세한 분석은 이전 블로그에 자세하게 담았으니 참고하길 바란다.
댓글과 좋아요는 제가 블로그에서 여러분의 의견을 알 수 있는 유일한 수단입니다. 여러분의 참여는 블로그 운영에 큰 힘이 됩니다. 모두 성투하시길 바랍니다!
By Best CHOI's
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이미지 출처 (Image sources): Google Images
최근 상승폭이 과하여 부담스럽네요. 하지만 앞으로 폭발적인 성장이 기대되는 암호화폐의 송금, 디파이 등 관련하는 기업이라 전도유망합니다. 당장 진입은 어렵겠지만 꾸준히 모니터링 해보다가 떨어지면 진입을 시도해 봐야겠습니다. 좋은기업 소개 감사드립니다