핵심 요약:
전자상거래는 2021년 전체 소매 판매의 5분의 1을 차지할 것으로 전망되고 있다.
소비자 쇼핑 습관은 팬데믹을 기점으로 완전히 바뀌었고, 쇼핑의 디지털화가 가속화됐다.
아마존의 가장 핵심적인 사업부 중 하나는 클라우드 컴퓨팅인 AWS이다.
아마존의 주식은 2021년에 단 5%만 상승했고, 지금의 밸류에이션은 분명 매력적이다.
세계는 코로나 바이러스로 인한 팬데믹이 발생하기 전에 이미 전자상거래의 성장을 경험했지만, 지금은 거침없는 속도로 증가하고 있다. 미국의 시장 조사 기관인 eMarketer는 소비자들이 온라인 구매 습관을 바꾸면서 팬데믹 기간 동안 전자상거래를 통한 판매가 25% 이상 급증해서 전체 소매 판매의 5분의 1을 차지하고 있다고 밝혔다. 추후에 코로나 바이러스가 줄어들면서 다시 경제 재개가 가능해지고 오프라인 쇼핑이 성장할 수 있지만, 이미 바뀐 소비자들의 소비 패턴을 되돌리기는 어려워 보인다. 향후 몇 년간 전자상거래 시장은 두 자릿수 속도로 꾸준히 성장할 것으로 기대된다.
클라우드 컴퓨팅 시장 역시 팬데믹 이후 엄청난 속도로 성장하고 있다. 클라우드 컴퓨팅은 사용자의 직접적인 관리 없이 데이터 스토리지와 컴퓨팅 파워와 같은 IT 리소스를 필요시 바로 제공(on-demand availability)하는 것을 말한다. 사용한 만큼만 비용을 지불하기에 물리적인 데이터 센터와 서버를 구입하고 유지 및 관리하지 않아도 되기에 많은 기업들이 디지털 시대에 맞춰 선호하는 서비스 중 하나다.
전자상거래 시장과 클라우드 컴퓨팅 시장을 대표하는 많은 기업이 있지만, 내가 생각하는 가장 매력적인 종목은 단연 아마존이다. 아마존의 주식은 2020년에 무려 76%나 상승한 후 2021년에는 5%가량의 상승만을 보였다. 이는 같은 기간 동안 S&P 500이 27% 상승한 것보다도 훨씬 낮은 수치다. 그러나 나는 2022년에 아마존의 주가 모멘텀이 다시 회복될 것으로 기대한다. 오늘은 마존의 핵심 사업부인 전자상거래 사업부와 클라우드 컴퓨팅 사업부문을 자세히 알아보자!
아마존의 전자상거래 사업부 - Amazon.com
아마존이 가장 매력적인 전자상거래 종목이라는 것에 반대 의견을 제시하는 사람은 많지 않을 것이다. 미국에서 압도적으로 지배적인 전자상거래 플랫폼인 Amazon.com은 올해 미국 전체 온라인 지출의 41.4%를 차지할 것으로 전망되고 있다.
가장 가까운 경쟁자는 월마트이지만 전자상거래 시장의 점유율은 7.2%로 아마존에 비해서 한참 뒤져있는 2위를 기록하고 있다. eBay는 4.3%의 점유율을 기록해 3위 자리를, 애플은 3.8%의 점유율 기록해 4위 자리를 차지하고 있다. 실제로 아마존은 미국의 전자상거래 시장 점유율 2위 기업부터 10위 기업까지 모두 다 합친 것보다 더 크며, 향후 아마존의 시장 점유율은 점차적으로 더 확대될 것으로 예상된다.
아마존의 클라우드 컴퓨팅 사업부 - Amazon Web Services(AWS)
아마존의 본진인 전자상거래 플랫폼과 같이 아마존의 핵심 사업부인 Amazon Web Services(AWS) 역시 주목해야 한다. AWS는 클라우드 인프라 시장에서 의심의 여지가 없는 전 세계의 리더로서 전 세계 클라우드 인프라 지출의 32%를 아마존이 차지하고 있다. 아마존의 현금 흐름 생성기로 불리는 AWS는 아마존의 사업부 중 가장 수익성이 높은 부문으로 알려져 있다. 아마존의 전자상거래 사업부와 AWS 사업부의 시너지 효과는 시간이 지날수록 거대해질 것으로 보인다.
나는 아마존의 전자상거래 사업도 긍정적으로 생각하지만, 가장 긍정적으로 생각하는 부분 이바로 클라우드 컴퓨팅 사업부인 AWS다. 나는 가속화된 디지털 혁신의 가장 큰 수혜자 중 하나가 바로 AWS가 될 것이라 생각한다. AWS의 성장 모멘텀을 살펴보자. 아마존의 클라우드 컴퓨팅 부문은 2021년 3분기 매출이 전년 동기 대비 39% 증가했다. 더 놀라운 점은 성장 속도의 가속화다. 아마존의 클라우드 컴퓨팅 부문의 2020년 4분기 매출은 전년 대비 28%, 2021년 1분기에는 32%, 2분기에는 37% 성장했고, 가장 최근 분기에는 39% 성장했다. 점점 더 가속화되는 매출 성장은 분명 투자자들이 주목해서 봐야 할 점이다.
투자하기 전에
현재 아마존의 PSR은 3.74로 상당히 매력적인 구간에서 주식이 거래되고 있다. PSR은 주가를 주당 매출액으로 나눈 것으로, 일반적으로 PSR가 낮을수록 저평가된 주식으로 평가한다. 전자상거래 시장에서 아마존과 치열하게 경쟁하는 쇼피파이(Shopify)의 PSR은 현재 42.34이고, 클라우드 컴퓨팅 시장에서 경쟁하는 마이크로소프트(Microsoft)의 PSR이 14.48인 것을 고려하면 현재 아마존의 주가는 분명 저평가되어 있다고 생각한다.
나는 아마존이 디지털 전환(Digital Transformation)의 시대를 맞아 가장 큰 수혜를 볼 수 있는 종목 중 하나라고 생각하고, 향후 5년 동안 여전히 빠르게 성장할 수 있는 기업이라고 생각한다. 아마존에 관심 있는 투자자들이 이번 기회를 통해서 회사와 산업의 변화에 대해서 자세히 알아보고 투자를 결정할 수 있기를 바란다!
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