최근 블로그 후원을 통해서 내 포트폴리오와 2022년 매수를 위해 공부하고 있는 종목을 공개했고, 가장 많은 질문과 관심을 받은 종목이 바로 디지털 오션(DigitalOcean)이다. 오늘은 그동안 이 유망한 성장주에 대해서 내가 탐구해왔던 정보를 글로 정리해보고자 한다.
디지털 오션은 2021년 3월에 상장한 기업으로 주가는 IPO 이후 70% 이상 상승했다. 전반적인 성공에도 불구하고 디지털 오션의 주가는 고점 대비 40%가량 하락했다. 대부분의 성장주가 최근 부진을 면치 못하고 있듯이 디지털 오션의 주가도 하락했다. 대부분의 성장주는 금리 인상에 대한 거시적 경제에 대한 두려움과 테이퍼링 이슈에 대한 우려로 투자자들의 선호 투자 목록에서 멀어졌다. 현재의 디지털 오션은 클라우드 컴퓨팅에 관심 있는 투자자들에게 매력적인 진입점을 제공하고 있다고 생각한다.
디지털 오션은 어떤 회사인가?
디지털 오션은 전 세계에 있는 고객을 대상으로 클라우드 컴퓨팅 서비스를 제공한다. 많은 투자자들이 알고 있듯이 클라우드 컴퓨팅 시장은 빅 테크 기업들을 비롯해 수많은 기업들이 치열한 경쟁을 하는 시장이다. 디지털 오션은 클라우드 컴퓨팅 시장에서 소외된 계층에 집중함으로써 이들과 직접적인 경쟁을 피하고 있다.
클라우드 컴퓨팅 시장은 우리가 아는 주요 빅 테크 업체들이 장악하고 있다. 아마존, 마이크로소프트, 그리고 구글 이 세 회사가 전체 시장의 61% 이상을 장악하고 있다. 이렇게 성공적인 거대한 회사와 같은 시장에서 정면으로 맞서는 것은 어리석은 일이다. 이것이 디지털 오션의 비즈니스 모델이 중소기업의 요구에 초점을 맞추는 이유다. 대기업은 빅 테크 업체들이 제공하는 복잡하고 값비싼 설루션이 필요하지만 중소기업은 비용과 사용 용이성 및 고객 서비스에 더 큰 비중을 둔다. 디지털 오션은 간단한 요금 청구 구조, 단순성 및 세계적 수준의 고객 서비스를 최우선으로 하는 회사다.
중소기업을 대상으로 하는 시장은 클라우드 컴퓨팅 업계의 대기업들이 간과해온 매우 유망한 시장이다. 현재 디지털 오션은 전 세계적으로 500명 미만의 직원을 보유한 1억 개의 고객사를 두고 있다. 그리고 매년 1,400만 개 이상의 새로운 중소기업이 생겨나고 있으며 총 시장 규모는 2024년까지 $116bn (약 125조 원) 규모로 성장할 것으로 전망된다. 이는 디지털 오션에게는 엄청난 성장 기회다.
눈부신 성장
디지털 오션은 꾸준하게 매출을 늘리고 있으며 그 성장은 점차 가속화되고 있다. 아래 실적 발표 자료에서 확인할 수 있듯이 2021년에 매출은 34% 증가한 $427ml (약 4,600억 원)이 될 것으로 예상된다. 성장률은 전년도의 25%를 훨씬 웃돌고 있으며 이는 앞으로 일어날 일에 대한 훌륭한 시그널이다.
Image Source: DigitalOcean Investor Relations
매출 성장은 신규 고객의 증가와 기존 고객의 더 많은 지출에서 비롯되고 있다. 디지털 오션은 2021년 3분기에 116% 고객 유지율 기록했다. 100% 이상의 비율은 기존 고객이 주어진 기간에 플랫폼을 떠나는 고객보다 더 많은 비용을 지출해 이를 상쇄하고 있음을 의미한다.
훌륭한 마진과 긍정적인 확장성
성장 외에도 디지털 오션은 수익성에 대한 확장 가능성이 있음을 보여주고 있다. 디지털 오션은 매력적인 마진을 보유하고 있다. 2021년 3분기에 조정된 총 마진(adjusted gross margin)이 80%에 도달했다. 이를 통해서 회사는 성장 단계임에도 불구하고 긍정적인 현금 흐름을 유지할 수 있다. 긍정적인 현금 흐름은 투자자에게 보다 더 안정적인 투자 기회를 제공한다.
이는 회사가 추가적인 성장이나 회사 운영 비용을 지불하기 위해 부채 또는 자금 조달을 통해서 현금을 확보할 필요가 없음을 보여준다. 디지털 오션은 기술력을 보유한 다른 회사를 인수할 수 있을 만큼의 상당한 현금 잔액을 보유하고 있다. 지난 실적 발표에서 디지털 오션은 장기 부채 없이 $589ml (약 6,400억 원) 이상의 현금 및 등가물을 보유하고 있다고 밝혔다.
높은 마진과 긍정적인 재무 구조는 디지털 오션이 향후 몇 년 동안 지속적인 성장을 위한 뚜렷한 가능성을 가지고 있음을 나타낸다.
성공적인 성장주의 조건
디지털 오션은 지구 상에서 가장 큰 회사들과 한 시장에서 경쟁하기보다는 공존할 수 있는 훌륭한 방법을 찾았다. 단순히 시장 확장을 위해 경쟁하기보다는 중소기업과 같이 대기업들을 위한 서비스에 관심이 없는 고객에게 초점을 맞추고 있다. 향후 디지털 오션은 중소기업 시장을 원하는 빅 테크 기업의 인수 대상이 되거나 빅 테크 기업들이 어쩔 수 없을 만큼 거대한 회사로 성장할 가능성 역시 존재한다. 전자상거래 시장에서 쇼피파이(Shopify)가 중소기업들을 대상으로 서비스를 판매해 지금의 위치에 도달한 것처럼 말이다.
디지털 오션의 수익은 인상적이고 빠른 속도로 증가하고 있다. 회사는 여전히 성장을 위해 투자하고 있으며 2024년까지 $1bl (약 1.2조 원) 규모의 매출에 도달한다는 명확하고도 달성 가능해 보이는 목표를 가지고 있다. 최근 성장주들의 주가 하락으로 장기적인 투자 수익률을 노리고 있는 투자자들에게 디지털 오션은 좋은 후보가 될 것이다.
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