핵심 요약:
미국의 1등 전기차 충전소 기업 차지포인트는 아직 수익성이 없다.
회사는 아직 시장 점유율 확대에 집중하고 있다.
최근 주가는 52주 최저치 근처에서 거래되고 있지만 여전히 높은 밸류에이션을 보이고 있다.
미국 정부는 전기차(EV)가 확실히 미래 성장의 중심이 될 것이라고 믿는다. 전기차는 그동안 화석연료를 기반으로 한 자동차보다 훨씬 더 깨끗한 운송 수단을 제공할 수 있다. 전기차 성장을 주도하기 위해서 바이든 행정부가 추진한 초당적 인프라 법은 전기차 충전 인프라에 $7.5B (약 8.6조 원)을 투자하도록 규정하고 있다. 미 정부는 2030년까지 500,000개의 공공 충전기 네트워크를 개발하는 것을 목표로 하고 있는데, 이는 현재까지 미국에 설치된 공공 충전기 수보다 5배나 큰 수치다.
전기차와 이를 지원하는 전기차 충전소의 수가 크게 증가될 것으로 예상됨에도 불구하고 전기차 충전소 업체들의 주식은 2021년에 하락했다. 업계를 선도하는 전기차 충전소 업체 차지포인트(ChargePoint)의 주가는 2021년에 -50%가량 하락하면서 투자자들의 당황하게 만들었다. 오늘은 왜 이런 현상이 발생했는지 자세하게 분석해보자. 그리고 2022년에 주가가 반등할 수 있을지 여부를 알아보자!
주가 상승과 하락
올해 50%의 주가 하락이 놀라운 것처럼 들리지만 2020년 하반기에 차지포인트의 주가가 약 300% 상승했다는 점을 고려하면 그리 충격적인 일은 아니다. 차지포인트의 주가는 여전히 2020년 9월 24일에 비해 약 50% 상승했다.
투자자들이 전기차 관련 주식의 위험과 가치 평가를 직접 느끼게 되면서 2021년 초 전기차 주식을 둘러싼 열기가 한 해 동안 많이 줄어들었다.
아쉬운 수익성
전기차 충전소 업체가 직면한 여러 과제들 중 수익성을 확보하는 것이 가장 큰 문제 중 하나일 것이다. 차지포인트는 여전히 순손실을 보고 있는 회사 중 한 곳이다. 올해 3분기 차지포인트는 $69.4M (약 7,200억 원)의 순손실을 보고했으면 이는 매출 액수인 $65M (약 6,800억 원) 보다 큰 수치다. 차지포인트 경영진들은 2024년까지 회사가 순이익을 만들어낼 것으로 기대하지 않는다. 현재 차지포인트는 시장 점유율 확대와 매출 성장에 중점을 두고 사업을 운영 중이다.
차지포인트는 상당한 고객 기반을 확보함에 따라 더 높은 마진을 창출할 수 있는 소프트웨어 사업을 통해서 수익을 창출할 수 있을 것으로 믿는다. 이 계획은 합리적이라고 볼 수 있지만, 궁극적인 사업의 수익은 고객이 차지포인트를 통해서 전기차를 충전할 수 있게 만드는 고품질 제품과 서비스 차별화에 달렸다고 볼 수 있다. 여기에는 시장이 아직 성장 초기인 만큼 여전히 불확실성이 존재한다.
전기차 충전소 시장에는 차지포인트와 치열한 경쟁을 벌일 수 있는 회사들이 여러 개 있다. 일부는 테슬라처럼 전기차 제조업체가 직접 충전소 시설을 구축했거나 구축할 예정인 회사도 있다. 다양한 전기차 충전소 업체들과 이에 관한 내 투자 의견은 올해 1월에 게시한 블로그 '전기차 충전소, 내 투자 가설과 핵심기업 완벽 정리!'를 참고하자!
잘 성장하고 있는 사업
차지포인트는 전 세계적으로 약 163,000개의 충전소를 보유하고 있으며 유럽에는 45,000개의 충전 시설을 확보하고 있다. 올해 3분기에는 매출이 전년 동기 대비 79% 증가하며, 사업이 꾸준히 성장하고 있음을 증명했다. 또한 올해 수익 전망치를 $230M (약 2,500억 원)에서 $237.5M (약 2,600억 원)으로 상향 조정하는 등 긍정적인 시그널을 읽을 수 있다.
차지포인트는 전기차 충전 하드웨어를 판매하면서 선불 수익을 창출하지만 소프트웨어에서 상당한 수익을 창출하고 있다. SaaS(Software-as-a-Service), 즉 서비스로서의 소프트웨어 모델은 하드웨어 판매가 증가함에 따라서 반복적인 수익을 늘리는데 도움이 될 것이다.
투자하기 전에
전기차 시장의 예상 성장률과 전기차 충전소 공급업체로써의 차지포인트의 선도적인 위치는 향후 몇 년 동안 회사의 성장을 뒷받침할 것이다. 반면에 치열한 경쟁과 그 와중에 수익성을 개선시키는 운영이 해결해야 하는 주요 과제라고 볼 수 있다.
현재 차지포인트 주식은 52주 최저치에 근접한 가격에 거래되고 있으며 차지포인트에 관심 있는 투자자들에게는 현재 시점이 매력적인 투자 시점으로 느껴질 수 있다. 그러나 차지포인트의 PSR은 여전히 27 정도에서 거래되고 있으므로 저렴한 주식이 아니다. 회사가 예상하는 대로 성장하지 못하면 주식이 추가적인 조정을 경험할 수도 있다. 따라서 차지포인트는 앞으로 높은 위험성과 변동성을 감내할 수 있는 투자자들에게 적합한 투자 옵션이라 생각한다.
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